交易所,交易所排名,交易所排行,加密货币交易所排行榜,加密货币是什么,加密货币交易平台,加密货币平台,币安交易所,HTX火币交易所,欧意交易所,Bybit交易所,Coinbase交易所,Bitget交易所,Kraken交易所,交易所权威推荐,全球交易所排名,虚拟货币交易所排名,加密货币,加密货币是什么我们很难定义说什么叫做在全球里面的份额增加。因为历史数据有说我的名义增速比较好就可以，有时候我的实际增速比较好也可以。我觉得中国投资者现在对于黄金的兴趣其实已经消灭了很多。比起22年到24年那段时间，中国投资者看到的是股票跟基金比较萎靡，人民币也有贬值的趋势。在25年的时候，你看到是中国的股票市场表现非常的好，人民币也没有进入了贬值的通道。其实买A股的人，在今年已经分流了很多黄金的流量。我们可以看到，甚至在有些月份里面，黄金的ETF甚至出现一些流出的情况。
如果你是在2024年之前的时候，你就长期去看好美元，在投资圈里面叫做美国例外论。那个时候也许是可以的。但是在今美元指数从最高点往下砸了将近10%，现在甚至超过了10%。此时此刻我觉得大部分人看美元，即便是看一个反弹，也没有看到它的反转。逻辑很简单，今天我们看到了川普政府的很多政策，其实可能降低了所谓的这个均衡利率，也降低了它长期的增长的潜力。对于美元的和美债的担忧已经不再是一个无稽之谈，已经变成了一个大家讨论说到底是风险假设还是黑天鹅假设的事情。所以如果你去问我的话，我觉得你可能在未来的12个月到24个月时间里面，美元的资产不一定会表走的比人民币资产好很多。
大鹏：而且因为考虑到个人去换汇，在银行买卖汇率的时候，那个价差是非常惊人的大。因为你不是企业，你不可能说我用的这个就是远期的合约，或者说是用专业的金融工具去拿到一个很好的汇率。换出去一次，再换回来一次，相对来说差距很大。除非你确定有一个很不错的美股的投资标的，比方说你找到一个美国的公司，你确定这个公司它未来表现非常不错。为了投资你只能换成美元。如果你就单纯是想去做这个外汇上的，通过买卖外汇去赚钱，那我只能说外汇市场是全球最有深度、最有广度，也最复杂的一个市场。我很难相信说一个就是个人投资者可以在这个市场中频繁的进出，并且还获得持续的收入。
现在很多时候我们所看到的情况是中国金融机构对于海外的很多风险的定价水平依然不够。所以导致人民币的这个国际化，更多是在贸易端去体现。一个很简单例子，潍柴的这个卡车比比卡特彼勒的这个卡车便宜了一半，但是性能其实差不多。因为我实际经营的需要，我想去找潍柴去买这个卡车。然后在这个过程中，其实对于潍柴来说，他收美元跟收人民币没区别。但是由于比方说他们中国国有企业的一些家国的情怀也好，还是说我们金融机构和上级部门对他的要求也好，他更愿意去使用人民币。在这样子的情况下，我们看到人民币的这个使用量在增加。
不管是这个国际的远航的贸易，还是说某种意义上面的投资实现它某种我们之前的传统金融体系没有办法实现，或者需要花很大成本才能够去实现的这个问题。它只能够解决这些具体的小型的技术的，比较专注的这种问题。而不是说你放到一个很宏大的这一个背景之下说，有了这么一个东西，那我是不是就可以去马上去把一个做别人都做不到的东西做到了，我就实现这个弯道超车，这怎么可能呢？我觉得这是不现实的一个看法。因为这一个稳定币本身全世界90%的这个市场份额就是USDT加USDC对吧？就超过90%。
然后剩下的百分之这个十里面百大部分的也仍然都是以这一个美金来去计价的。也就是说它其实是美金在这一个加密货币世界的一个投射，它是一个projection，一个映射。它接入的这一个现实货币系统的接口其实就是美金。你如果要重点去发展这个东西的话，你就要考虑是说你带来的这这种额外的增量，你是不是能够去直接匹敌他们现在已经既有的这种存量的，而且是已经形成一个非常稳健网络的这一个存量的这个盘口。你才能够谈到所谓的弯道超车这个事情，
第二点，其实我们现在过了几个月也逐渐看到了原本的一些可做可不做的那些公司。你比如说不是金融机构，但是说我想去通过稳定币作为一个媒介，进入到这个跨境金融这么一个领域的。很多公司它其实现在面临了很多具体的问题。不管是监管就是把它直接取消掉了，还是说它本身可能是被打了电话说你先不要做这个事情或你先缓一缓。很多人其实把他们原定的比较雄心勃勃的这个计划取消了。那这一个东西凸显了这个系统里面它并不成熟，还有很多不确定性。所以的话我们可以乐观，但是在乐观前面一定要加上谨慎两个字，谨慎乐观我觉得才是对待这一个所谓稳定币整体的这个体系比较健康的一个看法。
就是因为美国现在AI公司开始举债。如果他举债之后能够实现一些技术上的这种突破，那么你中国的战略不可能是说别人在搞AI我在搞房地产，这个是不可能的。就是你在中美的竞争当中，在大国的竞争博弈当中，对于前沿科技的关注是最先的。就是没有哪个国家会放弃对于科技的追求。如果美国的AI投资在未来半年时间里面是比较成功的，或者说能看到一些转化的话，那中国也会继续去保持这种很强的科技的这样子的投资的专注。反过来说，如果美国这个AI的投资相对来说，大家发现举了债之后，这个投资不尽如人意。然后美国可能也会稍微转换一下自己的发展的思路的话，那么中国可能反而有更多的时间去去打造一个什么这种漫游的这样子的行情。
就是我觉得大家应该意识到，这不是一个单纯的股票怎么监管的问题。股票怎么监管都可以。你这个老百姓没见过慢牛，他也可以16年给你做出了两年的慢牛，非常舒服了大盘股的行情。这个事情大家都会做，但关键的问题是你现在到底要什么？是前面就有一个科技需要大规模的capex才能把它做成，还是说现在钱没有燃眉之急。我可以慢慢的在这个“十四五”，马上我们“十五五”里面去重新去做新的一个增加社保体系的供给。当然了，你从理论上来说，肯定是我两手都要抓，两手都硬。
一方面我们要提高对于社保的关注以后，提高这个社会的兜底体系，可以提高消费，这肯定是个要做的事情。我也非常相信到五年之后，中国的消费占比会提高。这点我没有怀疑，我只是不知道它的幅度是多少。那另外一方面，你前沿科技的关注也肯定非常要。你真正的问题是在资源有限的情况下，如果你只能投一个，你投谁？所以我觉得这个问题才是你决定中国股票市场未来风格跟走向的关键。它不完全是证监会怎么去监管，跟这个产业政策可能是息息相关的。
最好的例子就是在二战时期德国的这个化工行业。其实美国的化工在100年前其实表现是很一般的。在德国才是当时最牛逼的科研的化工的科研国家。但是美国的化工企业比后面德国的化工企业表现，不管是在战争中还是在战争后都要远好。因为你美国很快的扩散的这个技术，就是德国人可能也出现了最多的诺贝尔奖。但是美国的工业体系跟它的社会体系更好的把这些化工给运用出来。今天对于AI的讨论也是一样的。就是我们现在最关键的到底是把所有的精力用在更好的算法跟更好的算力的研究上，还是说用已有的算力去做这样子的扩散。
Mike:对我其实挺同意的。但是我还有一个额外的想法，就是在AI这一个问题上来说，这其实并不是存在谁跟随着谁。因为美国他拥有硅谷。他是这一个全世界最多的最顶尖的人才。他一定是在这么一个地方，他的整体的这种生产的效率和他对于前沿的领这个领域的探索。不管是理论上的，还是说你现在用这一种他的这种产能，它的这个规模，他的这个预训练和他的这种训练，甚至是后训练的这个scale这个东西在全世界没有任何一个别的地方是可以去比拟的，甚至在美国内都没有不存在的。
因为从传统意义上来说，高校其实是做科研的地方。比如高校会有一些理论的模型，或者是说他们把一些新东西的概念发明出来验证之后，才去投入到这个生产的实践。就比如你是工艺工程师，你要去生产一个样品，你把供应链组织好之后就会投入生产，把它的一个量化，推广向一个更大的地方。然后经过几轮的feedback，逐渐成为一个比较稳定，比较成熟的产品。这个是之前的这个时代比较经典的这么一种生产的模式。但是在AI这个产业，我们就发现，其实产业是远远的大于学术界的input的。
我们在之前一些年里面还可以看到最顶尖的，就是最frontier最前沿的一些论文是从这个学校里面出来或者怎么样。但是现在我们发现你的那些引用量或者受到关注度最多的，最前沿的大大模型，或者是AI总体相关的这种研究的论文，基本上都是来自于各个大公司的实验室里面。哪怕是你作为博士生，你要去做这一个对应的这个领域的研究，你也是需要走一条路径，就是你的暑假一定要安排在那些大公司去实习。实习之后，能够去接入他们的这个运算集群，能够去接入他们的这一个大型的数据库，能够去接入他们已经去迭代了一部分的这种算法。然后你才能够去在此这个基础上，看看你能不能去做一些额外的实验，或者在这些算法运行的基础上做出一突破。然后你才能够去把你的这个论文弄出来。所以这现在这个逻辑已经是完全变化掉了，就是你的这个工业先行，然后他带领的后面的这个研究和各方面的进步。
很多公司尤其是在硅谷，就是Meta最近有一个挖人大战，他把Alexander王挖到他们那个公司之后，进行了很多人事上面的改变。人事的改变之后，他有很多这种具体的研究的哲学上面的改变。现在很多原本开源的这个项目已经转向闭源。原本公开分享的很多这种技术路径参数也好，或者一些别的这种算法这个细节他也转向需要去额外的审核之后才能去公开，这是第一点。而且他们不是孤立，谷歌其实或多或少他可能做的程度没有那么极端，但是他们也在沿袭着类似的这个方式。
第二点的话，其实我认为中国在很多地方，尤其是开源模型上面，因为我自己非常关注AI这个领域，就是youtube上面的一些比较顶流的那些频道，或者是说reddit上面大家关注的这个东西，还有X就是twitter上面最顶级的研究员，他们会发布很多benchmark这个东西。然后去看看不同的模型之间，对于某一个具体的测试，或者某一个具体的数据库，他们能够做出来这个效果的对比是怎么样。我们就可以很清晰的发现，deep seek我们就不用说了。这一个在上半年的一开始的时候是绝对意义上面的全球顶流，所有人都在关注他们。
另外一个的话就是做的很不错的，还有阿里的这个通义？千问也是一个非常优秀的模型对吧？他在这一个hugging face也是一个非常出名的一个数据托管平台，上面就很多的那种开源模型的open weight的开源的权重都是托管在这个抱抱脸上面。在上面的话，我们就看到只要那个千问一旦发布一个新的模型，它一定是霸榜一段时间的。然后所有的最顶尖的这种研究员，所有最顶尖的这种美国的讲AI的这个技术的网红，都会去做自己的这个测试和实验，然后去看这个东西。所以的话我其实不认为在非常前沿这个领域，中国是真的在所有意义上都是在做一个亦步亦趋者。尤其是在开源模型的这一个很多层面上。对于一些些具体的这种算法，包括中国的那些不同的公司，他们对于MOE架构的这个理解，就是混合专家这个架构的理解。其实我认为是不弱于美国最前沿的那些labs的。
甚至是有一些那种在年初的时候，那个Deepseek有一个技术报告。就是PTX用那个做了很多非常底层优化。这个层级其实是比那个CUDA，就是NVIDIA最会流行的这么一个编程这个语言更加接近原始的机器语言。其实全球范围之内。你所有学过在本科计算机，学过编译器或者类似的这种比较偏一些语言编程的人都知道这个东西的含金量。这个东西我相信就能够把这个技术做出来，并且能够把它封装到一个商业化的环境，成为一个可用的算法，可用并且是可以开源分享一个包。这个东西的含金量在全世界的所有的公司最前沿的实验室里面都是最顶尖的。它不仅仅是包括中国的这个实验室，我觉得这个东西是一个有来有往，为了这个过程，中国的股市的长期的这种趋势的变化，其实部分来说也是要去反映这种逻辑的这个变化。
另外一个的话就是它的这一个反映的是大家对于股市的看法可能更加多元了。因为美美股是一个非常成熟的一个市场。它吸引的不是美国最高效，美国最好的公司。它吸引的其实是全世界最好的公司。包括很多像日本的商社，就是巴菲特买了一大堆的那一个日本的五大商社，他们都有在美股发行这个ADR，这是美国的一个寄存的发行的一个received。这使得美国的国内的交易者可以用美金买到这一个全球各个不同的股市之间的那种优秀的资产。所以的话它其实反映的是全球最顶尖、最优秀、最productive的那一部分的资产的集合。
不同的这种监管主体的发行方，公司的管理层，公司的这种实控人，他们所有的这种关系怎么样去处理。怎么样用一个更加透明，更加让大家能够信任的这个方式做好这种比较长期的工作。这些细节的效果加总起来可能要比单一的货币行为。也就是说中国是说财政主体或者货币主体想不想让这个股市走一个慢牛，这个我觉得都不是最关键的。最关键的其实是说你能不能去把一些长期的细节的这个东西做好。这些细节做好之后，你的股市的这个机制进入了一个比较健康的节奏以后，漫游是一个自然而然的结果，而不是说它是一个目的。
如果你相信AI那AI的很多东西就没有走完。如果你觉得AI在短短时间里面，它可能跟01年之后的互联网一样。在未来的3到5年里面，他没有办法去产生跟他现在投资所对应的回报。他会经历一个ROI的下行。这个过程当中，你可能会更多的去关注一些像是这种经可能跟其他经济周期更相关的一些品种。比方说像是这种周期的，因为总共就只有五个板块周期稳定金融成长跟消费对吧？然后你肯定在牛市里面，你不会拿着稳定金融里面的银行，你肯定也不会拿，你顶多是非银，然后那你就只剩下非银。