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其复盘2017-2025年，万得全A春节后10个交易日平均涨幅3.3%，春节前10个交易日平均跌幅-1.3%，多数年份节后表现优于节前。从胜率角度看，近九年万得全A春节后5个交易日、春节后10个交易日胜率分别为78%、78%，相较春节前胜率有明显抬升；行业层面，31个申万一级行业中28个节后胜率高于节前，TMT指数在春节后5个交易日、10个交易日的胜率分别为89%、100%，相比节前有明显提升，指向科技板块通常在节后阶段表现较好，弹性更足。
往后看，随着前期调整释放一定风险，近期全球叙事变化对市场情绪冲击最大的时刻或正在逐步过去。一方面，从资产表现来看，周五（2月6日）比特币、美股、中概股、贵金属等一系列风险资产企稳反弹，表明全球风险偏好已在逐步修复；另一方面，从跟踪的一系列情绪指标来看，当前A股与港股已调整出一定的性价比，尤其是港股情绪指数已经回落至去年12月19日底部的水平，并跌穿滚动一年均值-1.5倍标准差，显示港股已到值得重点关注的区间。
其复盘2017-2025年，万得全A春节后10个交易日平均涨幅3.3%，春节前10个交易日平均跌幅-1.3%，多数年份节后表现优于节前。从胜率角度看，近九年万得全A春节后5个交易日、春节后10个交易日胜率分别为78%、78%，相较春节前胜率有明显抬升；行业层面，31个申万一级行业中28个节后胜率高于节前，TMT指数在春节后5个交易日、10个交易日的胜率分别为89%、100%，相比节前有明显提升，指向科技板块通常在节后阶段表现较好，弹性更足。
1、算力AI、算力产业链近期继续迎来密集催化：国外方面，上周五美股科技公司集体大涨，英伟达涨7.87%，半导体台积电、阿斯麦涨近5%，光通信lumentum涨9.4%，存储公司西部数据涨8%。此前亚马逊预计2026年资本开支将达2000亿美元，远超市场一致预期（1461.1亿），较2025年增长50%。国内方面，在推出免单活动后，千问订单量已超过1000万单，且算力持续显示紧张，公司表示“正在紧急加资源，全力保障顺畅”。
点评：国联民生证券认为，从本季度科技股整体财报来看，AI景气度仍高，各家大厂2026年资本支出指引均大幅度上调。一方面，财报显示科技巨头有信心加速兑现收入将资本开支收回，另一方面，Clawdbot等Agent产品给出了AI应用商业化的方向。此前市场持续下挫，是一场类似“DeepSeek事件”的过度抛售，产业趋势没有逆转。国金证券也表示，不应低估全球科技巨头对AI的认知，AI投入并非仅是军备竞赛，当前全球AI竞争正处于跑马圈地、需求井喷的阶段，投资不足的风险是远大于投资过剩的风险。
1、算力AI、算力产业链近期继续迎来密集催化：国外方面，上周五美股科技公司集体大涨，英伟达涨7.87%，半导体台积电、阿斯麦涨近5%，光通信lumentum涨9.4%，存储公司西部数据涨8%。此前亚马逊预计2026年资本开支将达2000亿美元，远超市场一致预期（1461.1亿），较2025年增长50%。国内方面，在推出免单活动后，千问订单量已超过1000万单，且算力持续显示紧张，公司表示“正在紧急加资源，全力保障顺畅”。
点评：国联民生证券认为，从本季度科技股整体财报来看，AI景气度仍高，各家大厂2026年资本支出指引均大幅度上调。一方面，财报显示科技巨头有信心加速兑现收入将资本开支收回，另一方面，Clawdbot等Agent产品给出了AI应用商业化的方向。此前市场持续下挫，是一场类似“DeepSeek事件”的过度抛售，产业趋势没有逆转。国金证券也表示，不应低估全球科技巨头对AI的认知，AI投入并非仅是军备竞赛，当前全球AI竞争正处于跑马圈地、需求井喷的阶段，投资不足的风险是远大于投资过剩的风险。
