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　　以美国为例，美国SEC在2023至2024年密集针对Coinbase、Kraken和Gemini等交易平台发起执法行动，核心的法律依据便是1933年《证券法》和1934年《证券交易法》，尤其是未注册证券发行与证券经纪业务。其中，Kraken提供的加密资产质押（staking）服务被认定为“未经注册的证券发行”，而Coinbase提供的部分币种因具备明显的盈利预期和集中管理特征，也被SEC列为“证券”。可见，美国监管层并未专门为Web3创造新规则，而是直接借用了传统金融监管逻辑，进一步明确了虚拟资产交易应回归传统证券监管框架。

　　再看欧盟，2023年4月正式通过的《加密资产市场法规》（MiCA）则高度参照传统银行和金融市场法规的合规标准，对虚拟资产交易平台的资金托管、储备金要求、风险管理体系建设、信息披露机制都提出了严格要求。比如，稳定币发行方被要求按照银行业的准备金标准严格储备相应资产；而交易平台的用户资产必须在合规的第三方银行或信托机构托管，且必须执行严格的用户KYC/AML流程。这些要求与传统金融行业的监管框架几乎完全一致。