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　　截至2025年11月17日，年内已有17家A股企业赴港实现A+H股上市，贡献了港股53.65%的融资规模，合计募资达1,345.94亿港元。这些企业多为行业龙头，从动力电池龙头宁德时代（03750.HK），到消费领域龙头海天味业（03288.HK），到医药巨头恒瑞医药（01276.HK），此外还有众多A股企业准备赴港上市，包括美妆赛道的丸美生物（603983.SH）、医疗器械龙头迈瑞医疗（300760.SZ）、生物医药企业泽璟制药（688266.SH）等等，覆盖新经济与传统行业。

　　新交所即便有跨境框架加持，其本土市场的流动性短板仍难以快速弥补，导致优质企业更倾向于选择港股，而非冒险试水冷清的新交所，更何况其跨境框架的门槛并不低，市值要在15亿美元以上，我们留意到今年以来在美股上市的中概股中，市值超过15亿美元的只有霸王茶姬（CHA.US）、健永生技（MENS.US）、亚盛医药（AAPG.US）和Diginex（DGNX.US），其余皆为低于15亿美元的企业，意味着对于规模不大的中资股而言，要赴美上市也非难事。

　　港交所仍需警惕潜在的分流风险。美新框架的核心吸引力在于一次上市、两地融资的高效模式，若未来更多国际交易所跟进类似合作，可能会分流部分全球化布局的新经济企业。对此，港交所或可从两方面巩固优势：一是深化与内地市场的联动，进一步简化A+H股上市流程，扩大互联互通的覆盖范围；二是聚焦新经济赛道，优化未盈利生物科技企业、特殊目的收购公司（SPAC）等上市制度，持续吸引高增长企业，与新交所形成差异化定位；三是进一步拓展与其他地区交易所的朋友圈互动机制，吸引已在其他交易所上市的企业赴港上市。