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稳定币各类参与商的商业模式：发行方（如Circle/Thether/京东/渣打/圆币科技）：收入侧，稳定币发行方一则通过铸造及赎回稳定币获取收益，免除基础赎回费用，在收到客户关于稳定币的赎回（申请）请求后，发行方会从客户的账户中移除（增添）此类稳定币，并将法定资金转入（转出）该客户的银行账户。客户可以在标准赎回（几乎即时启动）和基本赎回（两个工作日内启动）之间进行选择。目前，发行方基本不向客户收取铸造和赎回稳定币（假设法定资金为适当货币）或根据基本赎回选项赎回稳定币的费用。
关于标准赎回，根据Circle 招股书中披露，现有发行方对200 万美元/200 万欧元至500 万美元/500 万欧元的金额收取0.03%的费用，对500 万美元/500 万欧元至1500 万美元/1500 万欧元的金额收取0.06%的费用，超过1500 万美元/1500 万欧元的金额收取0.1%的费用，特定客户亦可免除。二则，发行发收益主要来自储备金的投资收益（基于拆借利率）。成本侧，发行方需支付托管机构0.2%的储备基金托管费（如贝莱德等资管机构收取）以及投资收益分销商分润。
托管机构（如贝莱德以及众安银行）：稳定币托管机构主要收取储备金托管费。跨境支付企业（如连连数字）：因稳定币目前主要解决跨境支付，因而将跨境支付企业考虑进稳定币链条，跨境支付商主要向跨境商户收取服务费（根据连连数字财报，目前线下银行卡结算链条费率主要在0.2-0.3%，上链费率有望明显降低）。成本侧主要是使用区块链的GAS 费（Gas 费是指用户在区块链上进行交易或执行智能合约时，支付给矿工的手续费）。
稳定币交易机构（如连连数字和Hashkey/Osl）：参考《香港稳定币法案》，法案提及VATP 参与者（是一种专注于促进虚拟资产交易、兑换以及通常是托管的平台，即交易所。作为中介，将虚拟资产的买卖双方联系起来，使他们能够在一个安全且受监管的环境中进行交易，在香港，若涉及至少一种被认为是证券的虚拟资产交易，必须持有1 类（证券交易）和第7 类（自动化交易服务）牌照），目前香港共有11 家机构获得VATP 牌照，包括连连数字和Hashkey，收入侧，主要为交易手续费（基础费率0.1%，可根据用户交易量及持仓动态调整折扣）和稳定币发行方投资收益分润。
稳定币金融产品经理（如国君国际）：参考《香港稳定币法案》，法案提及VASP（范围较VATP 更广，若进步从事交易所业务，或将进一步升级牌照），VASP 供应商主要服务于专业投资者（VATP 常见服务于零售投资者），证券公司升级VASP 牌照，在RWA 代币化领域，有望主导现实资产如债券、基金的代币化发行与管理，强化数字资产领域投融资能力布局。与支付不同，或是稳定币的另一发展方向。整体来看，稳定币通过低成本、高效率的区块链结算削弱了传统金融中介（如银行电汇、卡组织）的地位。
稳定币的储备：随着稳定币供应量的提升，稳定币100%的储备金要求将吸收较大金额的质押货币或国债，稳定币或将成为国债的又一重要“买家”。根据Circle 年报，截至2024 年12 月，USDC 储备资产中至少99.5%的资产投资于现金、美国国债（包括短期国库券、票据和债券）、以美国国债为抵押的隔夜逆回购协议等。稳定币发行方作为新型机构投资者进入国债市场，其投资行为（如偏好短期、高流动性品种）可能引导市场资金流向，影响国债期限利差和定价逻辑，尤其在加密货币与传统金融市场联动性增强的背景下，这种影响可能更显著。但若稳定币大规模配置国债，可能削弱央行通过公开市场操作（如买卖国债）调节市场利率的效果，未来各国法案可能控制稳定币对国债的配置。
稳定币的结算：稳定币参与跨境结算，越过全球清算组织，受跨境银行清算系统收费过高所致（根据Airwallex，使用银行卡交易时，根据卡组织和交易类型不同，费率通常为0.6%-1.4%。Mastercard 跨境手续费率0.6% ，Visa 跨境手续费率0.8%），大型商户“倒戈”开始向链上转型。若区块链结算逐渐替代传统跨境清算，则Visa/Mastercard 等传统银行清算体系或将改写，主因稳定币跨境结算将大幅缩减成本，且为发行人带去投资收益。（cryptoquant 显示稳定币交易额已趋近VISA，截至25 年6 月底稳定币Token 交易量315 亿（满足ERC20 标准），按照1 稳定币1 美元的价值中枢，对应单日成交额315 亿美元，移动支付网指出2024年Visa 支付交易量超过USD 16 万亿，按照360 日算，则单日处理360 亿美金返回搜狐，查看更多
